在引发这场危机的各种利益链条中，时常可见不正当的金融行为对金融伦理关系的冲击和破坏。
我们根据外汇交易中心CFETS算法说明中的权重，以外汇汇率中间价为基础，倒推估算2014年以前的人民币汇率指数，发现其与前述两个人民币有效汇率的趋势是高度一致的。CFETS或者人民币有效汇率根据贸易权重计算，因此反映的是中国进行进出口贸易时，与其他国家商品价格进行对比时的汇率因素。
在本文中，我们将谈谈我们对这一重大事件的理解，重点是这一指数究竟是什么，央行为何此时推出这一指数，人民币汇率将如何变化，以及央行外汇政策转型方向。简单的讲，如果人民币有效汇率低，则中国商品相对其他国家商品价格下降，因此有利于中国增加出口、减少进口，净出口增加，GDP增加。事实上，根据人民币外汇交易中心的数据，人民币外汇即期交易中绝大多数都是美元，这与CFETS权重存在极大的差别（见下图）。相比维持对单一货币的币值稳定，维持对一篮子货币币值稳定要容易的多。对于第二个层面——人民币相对各个具体货币走势，主要取决于欧洲和美国央行的货币政策是分化还是收敛。
目前人民币有效汇率有两个口径，一个是国际清算银行公布的月度数据，一个是深圳证券信息公司公布的日频数据，这两个数据高度相似。从定义上不难看出，这一指数的本质就是人民币有效汇率。将二者结合，就是强调各种国际经济关系建立在资本关系基础上，由国际市场竞争中胜者决定全球经济资源配置和拥有全球经济资源配置能力。
在此背景下，的确有助于破解特里芬难题中的货币供给问题，但依然存在三个有待破解的难题：一是由政府资本输出所供给的国际货币在各国的配置、数量和时间连续性等方面能否满足各种国际经济活动的需要，这种货币供给方式是否可持续？二是资本输入国在生产能力不提高的条件下，如何保障资本输入国的债务清偿？一旦不能如期清偿，是否将引致资本输入国的主权债务危机，而资本输出国政府又用什么机制来化解此类危机？三是通过无偿援助方式提供的国际货币在各国配置、规模、连续性等方面是否具有可持续？2010年以后，希腊主权债务危机对此已做出了实践的回答。但鉴于对世贸组织的操控已越来越难，近年来，美国以跨太平洋战略经济伙伴关系协议（即TPP）和跨大西洋贸易与投资伙伴协议（即TTIP）为抓手，试图建立新的国际贸易、服务和投资的规则，抑制中国的相关对外经济活动进一步展开。亚洲基础设施投资银行（简称亚投行）的设立和运作中贯彻的就是这种机制。全球经济资源配置之西方模式 全球经济资源配置，对一国或地区而言，是指在经济全球化背景下所具有的在全球配置各种经济资源的能力。
中国人均占有资源与世界人均水平相比，在煤炭方面为60%、耕地为39.5%、淡水为25%、原油为11%、天然气为4.5%、森林储积量为13%。在通过股权、专利和合作等方式控制了被投资国家的重要工业和科技产业的背景下，西方国家可以利用这些机制，使得新兴经济体和发展中国家的经济政策、社会发展乃至政治倾向受到它们意图的影响和控制。
与传统资本输出中的金融运作相比，一带一路实施过程中的金融支持有着三方面特点：第一，在以往的资本输出中，实体企业的资本走出去主要运用自有资金和位于本国的金融机构借贷等金融服务，有着投资规模较小、金融机制较少和金融服务不充分等缺陷。资本主义以资本为基础和本质。为了对冲长期贸易逆差，不仅国内居民的负债消费需要扩大，而且政府部门的负债消费也需扩大，由此，从国家资产负债表看，中国将转变为高负债国。在自然资源匮乏的条件下，如果仅仅囿于境内自然资源约束来发展国民经济，中国经济增速势必将呈持续下行之势。
典型的实例包括：哥伦布从1492-1502年的10年间4次横渡大西洋，发现了美洲新大陆。综上所述，不难看出，中国虽然是最大的外汇储备国和债权国，但海外投资数额与美国、日本相比有着很大的差距，这决定了中国的全球经济资源配置能力明显低于美国和日本，如果这种状况在发展中难以充分调整，则中国在国际舞台上的地位和作用将受到严重挑战。在贸易项破解不了特里芬难题的背景下，一些人试图通过资本项来破解这一难题。一带一路战略的实施以基础设施建设为抓手，满足了相关国家和地区的这些内在要求，因此，容易得到它们的积极响应和有效支持。
这些特点决定了，中国推进的一带一路战略将突破传统的国际贸易框架和生产性投资机制，既有利于推进中国对外贸易的扩展，改善中国的对外贸易条件，摆脱美国主导的TPP和TTIP围堵，提高中国通过外贸机制对全球经济复苏的贡献率，也有利于形成投资与贸易相连的国际经济发展新机制，还有利于提高相关国家和地区的经济社会福祉。其二，从政府资本输出看，通过政府间的贷款、购买他国政府债券和无偿援助等方式，可以将一国的货币输出到另一国家。
但这种互通自然资源的有无受到主权关系之间的和谐程度、国家或地区的经济规模大小、经济发展水平高低、资源价格机制和货币支付能力等一系列因素的制约。从1995年的735.97亿美元增加到2014年的38430.18亿美元，增加了51.22倍。
从1976-2013年的38年间美国对外投资中在股权（或股票，下同）和公司债券等方面投资的走势情况可以看到两个主要特点：其一，2000年之前，美国海外投资中股权投资和公司债券投资的增加相对平稳，其中，持有外国企业的债券数额从1976年的119.64亿美元增加到了1999年的8251.75亿美元，持有外国公司的股票数额从1976年的429.49亿美元增加到了1999年的15261.16亿美元，但2000年以后，这二者的数额都快速增加，到2013年分别已达30595.90亿美元和49753.30亿美元。一方面基础设施建设需要巨额投资。毋庸赘述，基础设施的规模、水平和功能状况直接制约着一国或地区的经济社会生活质量、运作效率和发展水平。第三阶段为发达国家运用国际市场机制来提高全球配置资源能力的阶段。2004-2014年的11年间，负债方的外商直接投资数额从3690亿美元增加到了26799亿美元（增长了6.26倍），新增数额大大高于中国对外的直接投资。在货币电子化的国际经济中，外汇储备资产已不可能再以黄金等方式存放于央行库内，中国38993亿美元的外汇储备只能以各种方式购买美国等西方国家的金融产品为基本载体，由此形成了一个有利于提高美国等西方国家在全球配置经济资源能力的循环。
与贸易方式相比，运用资本输出方式，在客观上，既有利于支持发展中国家经济发展、提高被投资国家或地区的就业水平（从而提高劳动者收入水平），又有利于绕开贸易壁垒的限制、扩展在被投资国或地区的市场份额，还有利于贯彻投资国影响或控制被投资国家或地区相关经济运作的意愿。其中，资本强调的是资本的力量、规模、流动和效应。
但这一机制效应在时间上是有限的。20世纪70年代以后，随着布雷顿森林体系的瓦解，金融市场在国际经济中的地位快速提高，汇价、利率、股价和大宗商品价格等成为决定国际资本流动的主要机制，由此，通过金融市场投资运作进入新兴经济体和发展中国家并由此影响发展中国家经济社会发展，成为西方国家国际经济战略的一个主要选择
5、推进场外衍生品市场的标准化 （1）合约标准化 标准化为科学管理奠定了基础，能使交易主体以简单直接的方式交易等，简化流程，降低了复杂性及交易风险。在此背景下，国际掉期及衍生品协会(ISDA)在1987年发布了ISDA主协议，将场外衍生产品合约的内容进行了标准化处理，在定制的基础上引入标准化元素，方便交易双方净额结算，降低交易成本，提高市场效率。
主协议的各项条款以单一协议、瑕疵资产与终止净额结算三大制度为基础，这三项制度作为一个有机的整体，有利于保护守约方的权利，降低违约风险，有助于保障场外衍生品市场的健康发展。而在中央对手方市场中，任何一个交易成员违约只会对一个市场成员，即中央对手方产生影响。监管协调机制不健全一定程度上割裂了场外衍生品市场的有机统一，降低了市场效率。中央交易所和受监管的记录机构对数据信息进行汇总和整理后，建立总持仓量和交易量数据库、并开放给公众，单个交易者的交易和头寸情况以保密的方式向CFTC和SEC以及该机构的上一级管理者报告。
我国场外商品衍生产品市场的参与者大多为资金实力和风险防范能力较强的机构投资者，一方面使得投资者保护的必要性不强，另一方面也使监管机构的投资者保护意识不高，因此在已有的法规和规范性文件中仅对投资者保护作原则性要求。鼓励相关金融机构充分运用在规定交易所上市交易的场内产品，引导交易所场内市场和场外衍生品市场进行公平竞争，从而提高场内、场外市场的运作效率和衍生产品终端投资者的效益。
对于不同类型的交易确认书，则会增加一些特别条款：如互换类交易确认书分别对固定价格与浮动价格细节留出了空项。通过法律的形式确定各类场外衍生品交易的基本法律制度，如单一主体协议，履约保证机制等制度，以原则性规定、兼兜底性条款为主，便于在统一的市场交易法规框架下，针对不同种类的衍生品分别制定相应的管理办法，适应不同衍生产品的个性化特征。
经纪商之所以能够存在，主要是许多交易商或终端客户希望在不透露身份的情况下进行大规模买卖。（2）操作标准化 场外衍生品交易的发起、变更、确认、清算等流程应当按照事先约定的时点和方式执行，因此建议交易商协会编制一个统一的、为全行业接受的产品操作手册，这样就在准确描述单个产品或合约属性的基础上，固化交易平台上的所有操作流程。
同时，可适当借鉴国际上场外衍生品的监管以行业自律为主导，政府监管和国际组织监管合作为补充的模式，构建适合我国场外衍生品市场的监管体系。从境外衍生品市场的发展看，场内市场的核心是交易所，而场外市场的核心则是中介机构。对于非集中清算衍生品实行保证金要求，能够保证交易对手违约时有足够的抵押品，减少潜在的传染效应及溢出效应。我国流通体制改革先后经历了80年代价格双轨制、价格闯关，以及此后多年对价格调放结合的改革，基本实现了从计划经济管制向市场形成价格的转变。
依据商品定义文件，交易确认书的共同条款包括：交易双方、标的商品及数量、交易日、计算期、结算（付款）日、交割日、价格源、商品参考价格（指定价格）、货币、市场中断（干扰）事件、保障参考价格等。商品和外汇介于二者之间，但其内部分化较大。
二.建立完善场外商品市场统一法律框架 （一）美国衍生品市场立法的经验教训 全球场外衍生品市场以美国最为发达，其也是首个将OTC市场置于法律约束的国家。进一步强化维护三公原则、维护投资者尤其是中小投资者的合法权益和促进资本市场健康发展的核心职责。
受此影响，在短短年五年时间里，OTC衍生品市场的市场结构发生了翻天覆地的变化，形成了中央对手方清算模式占绝对优势的场外交易，场内结算新格局。从更为基础性、长远性的角度出发，场外交易作为民商事活动，对涉及的若干基本制度，应制定法律而不仅是依靠行政法规。
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